Предкризисные качели разгоняются
05 августа, 16:07 | Андрей Сусаров, Елена Хуторных
Мировая экономика ждет повода, чтобы упасть
Настоящий обвал мировых фондовых рынков продолжается. Азиатские рынки в пятницу проявили солидарность с биржевыми индексами в Европе и США, резко снизившимися накануне на 4-5%. Гонконгский Hang Seng к закрытию упал на 4,3%. Корейский KOSPI сократился на 3,7%. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite откатился на 2,2%. Японский Nikkei 225 опустился на 3,7%. Общий для Азиатско-Тихоокеанского региона (включая Японию) индекс MSCI AC Asia Pacific упал на 4%. Российские эксперты успокаивают тем, что пока рано называть это началом новой волны кризиса. Но происходящее говорит о ее приближении и неизбежности.
Падение биржевых индексов носит временный характер, полагает старший экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик: «Пока мы не перешли те минимумы, которые были в течение года». Говорить о «полноценной второй волне кризиса» нет оснований, пока отсутствуют признаки рецессии мировой экономики. «О том, что ситуация и в США и в Европе не внушает большого оптимизма, мы знали с начала года. Нового здесь пока ничего нет. Я надеюсь, что в ближайшие несколько месяцев ситуация в экономике США начнет выправляться, а вместе с этим восстановятся и фондовые рынки», - не исключает экономист.
Еще более сложной может оказаться ситуация в Европе, опасается Лисоволик. Это в большей мере тревожит директора департамента стратегического анализа компании ФБК Игоря Николаева. «Рановато говорить о новой волне кризиса. Но такое неустойчивое состояние фондового рынка, когда возможны столь существенные падения, потом отскоки, такие качели, означает высокую вероятность того, что такая волна будет. Экономика просто ждет повода, чтобы реально начать падать. Таким событием может быть, допустим, обострение долговых проблем крупной европейской страны – Италии или Испании, - предполагает эксперт. - Чудес не бывает. Спекулятивная модель экономики осталась прежней после прошлого кризиса. Причины, предпосылки для кризиса, которые привели к 2008 году, никуда не уходили. Это означает, что рано или поздно ухудшение почти неизбежно». Но произойдет это в конце этого года, максимум в начале следующего, предполагает Николаев.
С экспертами согласен аналитик инвестиционной компании «Капиталъ» Антон Федоров. Он тоже считает, что пока нет оснований однозначно говорить, что новая волна кризиса началась. Экономист обращает внимание, что макроинформация, которая выходила в течение года, не дает повода для оптимизма. «В начале года прогноз по росту ВВП США был 3%, потом его скорректировали на 2,5%, летом пересмотрели на 1,8%», - предупреждает Федоров. Он не исключает, что в августе этот прогноз будет снижен еще сильнее. Произойти это может в том числе и из-за новой программы замещения после повышения порога госдолга. Есть опасения, что она не решит ключевых проблем американской экономики, а «просто зальет рынок деньгами». «Все на этом отрастет, но через полгода мы вернемся к нынешней ситуации», - опасается экономист. Михаил Королюк из инвесткомпании «Солид» оценивает вероятность наступления рецессии в США уже в 2012 году как 50%.
По мнению Федорова, рынки ждут данных по количеству рабочих мест в США, которые должны появиться в пятницу в 16.30. «Некоторые аналитики считают, что все уже в цене. Другие не исключают падения в 2-3%», - рассказал специалист. В этом случае может начаться массовый сброс акций инвестфондами, у которых сейчас исторический минимум по запасам наличности. «Они сидят в акциях и не могут покупать», - говорит Федоров и не исключает, что эти фонды могут спровоцировать обвал фондового рынка.
Ближе к вечеру ситуация на рынках несколько улучшилась в связи с опубликованием статистических данных по безработице в США. В июле она снизилась на 0,1 процентный пункт и составила до 9,1%, при этом число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 117 тысяч, свидетельствуют данные бюро статистики министерства труда США. Таким образом, статистика оказалась лучше прогнозов. Эксперты, опрошенные интернет-порталом dailyFX.com, полагали, что безработица в США в июле сохранится на июньском уровне в 9,2%. При этом они ожидали меньшего прироста рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики - на 85 тысяч. Количество безработных американцев в июле составило 14 млн. человек, что на 100 тыс меньше показателя июня. Максимальным показателем безработицы в США за 26 лет стал уровень в 10,2%, достигнутый в октябре 2009 года.
Для России гораздо важнее ситуации на мировых фондовых рынках – цена на нефть, обращает внимание Федоров. Она сначала упала больше, чем на 5%, но сейчас уже вернулась к своим утренним значениям, а на Brent даже превзошла их. Поэтому и падение по основным российским бумагам тоже отыграно до утренних уровней», - считает аналитик.
критической важностью для России ситуации на нефтяном рынке согласен Лисоволик. Крах на мировом фондовом рынке означает, что упадут цены на нефть. Вместе с этим, как и в первую волну кризиса, основные проблемы возникнут в финансовом секторе и на рынке услуг. Может ухудшиться ситуация и для нефтяного сектора. Но надо учитывать, что одновременно с падением цен на мировом рынке на нефтянку будет снижаться налоговая нагрузка, напоминает экономист.
О крайней озабоченности европейских политиков ситуацией на фондовым рынке красноречиво говорят обыски и выемки документов в итальянских офисах крупнейших мировых рейтинговых агентств Moody's и Standard&Poor's, которые были проведены в пятницу. Их подозревают в причастности к аномальным изменениям стоимости акций на миланской фондовой бирже в четверг, в результате чего индекс FTSE MIB упал более чем на 5%. Ранее страны Евросоюза и представители различных международных финансовых организаций, включая Международный валютный фонд, неоднократно заявляли о том, что действия рейтинговых агентств дестабилизируют ситуацию в регионе и подрывают восстановление экономики на фоне продолжающегося долгового кризиса, напоминает Интерфакс.
Если все пойдет по наихудшему сценарию и рецессия в США действительно разовьется, то она распространится на весь мир и вторая волна будет глубже и заметно длиннее первой, захватившей 2008-2009 годы, предупреждает Королюк. При этом движение до самого дна может занять несколько лет. Ситуация похожа на Великую депрессию 30-х годов прошлого века. Тогда рынки достигли дна в 1933 году, затем был двухлетний рост, а в 1935 году для борьбы с дефицитом бюджета были повышены налоги (ну все как сейчас!), и рынки пошли на вторую волну. Ее дно оказалось глубже первой. А восстановился рынок акций к максимумам 1928 года лишь в 1954 году – через 25 лет, напоминает экономист.
Финансовый сектор пока себя чувствует нормально. Аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко считает, что «пока очень рано делать выводы. Если падение рынков затянется, банки могут зафиксировать убытки по собственным торговым портфелям ценных бумаг. Однако август только начался, и судить о результате, который будет отражен в отчетности, можно будет только к концу месяца». Что касается возможностей margin call (требования банка увеличить объем залога) по ценным бумагам, заложенным банкам их заемщиками, то, во-первых, сейчас объем таких бумаг существенно меньше, чем до кризиса 2008 года, а, во-вторых, сейчас уровень падения рынков (10%) несопоставим с 2008 годом (70%). Поэтому такую версию сейчас обсуждать нецелесообразно, уверен эксперт.
Что касается металлургического сектора, то он всегда сильно зависим от рыночной конъюнктуры. Продукция сектора используется, в основном, в строительстве, автомобилестроении, трубной отрасли – то есть в тех отраслях, которые максимально зависят от уровня темпов экономического роста. Поэтому и замедление экономического роста серьезнее влияет на компании металлургического сектора. А в случае нового витка мировой рецессии произойдет более резкий спад спроса на продукцию компаний сектора черной металлургии, говорит аналитик «Инвесткафе» Павел Емельянов. К аутсайдерам отрасли можно отнести ММК, так как компания практически не обеспечена собственным сырьем, говорит Олег Петропавловский из БКС. Лучшие же позиции у «Северстали» и НЛМК. Первая обеспечена коксующимся углем, железорудным сырьем и золотодобывающими активами, которые в ближайшее время покажут рентабельность по EBITDA выше 50%, а НЛМК вообще является самой эффективной компанией сектора по показателю рентабельности имеет наименее уязвимое положение в плане долговой зависимости в случае нового кризиса.
секторе потребительских товаров наиболее устойчиво себя чувствует «Магнит», говорит аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов. «Сейчас паника связана с бегством инвесторов из рисковых активов и безусловно акции эмитентов с высокой долговой нагрузкой будут продолжать падать», - отмечает он. «На мой взгляд, в этой ситуации пока стабилен «Магнит», а риски есть у X5 Retail Group. По сравнению с «Магнитом» компания развивается медленнее и долговая нагрузка у нее выше. Довольно стабильна компания «Дикси», свою роль сыграла сделка с «Викторией», - дает свою оценку эксперт. Можно ожидать сильного падения у «Росинтера» - компании с малой капитализацией и достаточно весомой долговой нагрузкой, а также в аптечном секторе, у которого после кризиса до сих пор слаб розничный сегмент и соответственно недостаточен уровень генерации прибыли, - считает аналитик.
Постоянный адрес статьи: http://mn.ru/economics/20110805/303815974.html.
.© 2010-2011 ФГУП РИА Новости и НП ИД Время
Все права на опубликованные на сайте www.mn.ru материалы охраняются в соответствии с законодательством РФ. При использовании материалов обязательна активная ссылка на источник. Условия использования материалов.
Редакция не несет ответственности за достоверность рекламных объявлений, размещенных на сайте www.mn.ru, а также за содержание веб-сайтов, на которые даны гиперссылки (hyperlinks)
